El auge del petróleo en Estados Unidos ofrece una costosa sorpresa para los comerciantes

Por Julia Payne, Devika Krishna Kumar y Dmitry Zhdannikov20 julio 2018
© Denise Potrzeba Lett / Adobe Stock
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Los mayores operadores de petróleo del mundo están contando fuertes pérdidas después de una sorpresa que se duplicó en el descuento del precio del crudo liviano estadounidense para el índice de referencia Brent en tan solo un mes, a medida que la creciente producción de Estados Unidos golpea al mercado.

Las mesas de negociación de BP y los comerciantes Vitol, Gunvor y Trafigura registraron pérdidas de decenas de millones de dólares cada una como resultado del movimiento "whipsaw" cuando el spread alcanzó más de $ 11.50 el barril en junio, personas conocedoras de su desempeño dijo a Reuters.

Las fuentes no dieron cifras precisas de las pérdidas, pero dijeron que eran suficientes para que Gunvor y BP dispararan al menos un operador cada uno.

Las compañías declinaron hacer comentarios, y ninguna de ellas publica detalles de sus libros de negociación individuales.

Destaca los desafíos de la negociación de futuros WTI, el punto de referencia del crudo estadounidense, cuando la infraestructura de almacenamiento y ductos de los EE. UU. Lucha para mantener el ritmo de la creciente producción de esquisto, que ha elevado a los Estados Unidos por encima de Arabia Saudita para convertirse en el segundo mayor productor mundial. .

"Como exportador de crudo estadounidense, los comerciantes son naturalmente WTI largos y cubren sus apuestas al cortocircuitar Brent. Cuando los diferenciales se amplían tan salvajemente, se pierde dinero", dijo un alto ejecutivo de una de las cuatro firmas comerciales.

El descuento de WTI para Brent llegó a $ 11.57 por barril el 6 de junio, el más amplio en más de tres años, ya que la producción de Estados Unidos subió a niveles récord y superó la capacidad de los oleoductos mientras los operadores se apresuraban a exportar. El descuento fue de $ 5 solo un mes antes.

Apostar por el diferencial de precios, una operación popular en los mercados petroleros, se basa en las predicciones de diferencias de precios entre los fundamentos del mercado europeo y estadounidense.

"Widowmaker"
El aumento en la producción de Estados Unidos, que ahora es de casi 11 millones de barriles por día (bpd) por debajo de los 5 millones de bpd de hace una década, ha puesto patas arriba el diferencial. Hasta 2010, el crudo estadounidense se transó en su mayor parte a Brent. Pero la creciente disponibilidad de crudo estadounidense ha significado que casi siempre ha tenido un descuento desde entonces.

Sin embargo, son los movimientos grandes y repentinos que tienden a reclamar bajas comerciales, a veces ganando el apodo de "viudo".

Desde el pico de junio, la propagación se ha reducido nuevamente. El descuento decreciente fue ayudado por un aumento en el precio de WTI debido a una interrupción inesperada en el sitio de arenas petrolíferas Syncrude en Canadá, que puede producir hasta 360,000 bpd.

Debido a la interrupción en Canadá, los inventarios de la semana pasada en el punto de entrega de Cushing para los futuros de crudo en Estados Unidos cayeron a su nivel más bajo desde diciembre de 2014, mostraron datos de EE. UU.

La volatilidad en la propagación ha sido solo uno de los varios riesgos comerciales que surgieron en el primer trimestre de 2018.

Los operadores también tuvieron que pagar fuertes primas para salir de los arrendamientos de almacenamiento de EE. UU. Cuando la estructura del precio del petróleo cambió a "backwardation", cuando los precios a corto plazo son más altos que los de entrega posterior, lo que hace que no sea rentable almacenar crudo.

La escalada de la producción de EE. UU. Ha puesto presión en la red de tuberías, particularmente en la cuenca del Pérmico en Texas, que ha sido el mayor contribuyente al aumento de la producción.

Un cuello de botella que afectó al crudo estadounidense para su entrega en Midland, Texas, tomó desprevenida a BP y provocó pérdidas cuando el descuento para WTI cambió drásticamente entre abril y junio, según cuatro fuentes del mercado y una fuente cercana a BP.

A fines de abril, el descuento estaba cerca de $ 6 por barril antes de aumentar hasta $ 13 el 4 de mayo. Esto fue seguido por un brusco rebote de regreso a alrededor de $ 5 en la segunda mitad de mayo, seguido de un movimiento similar en junio. .

Tres operadores de BP tomaron el calor por las pérdidas relacionadas con la montaña rusa de Midland. La fuente cercana a BP dijo que uno fue despedido y otros dos fueron reorganizados internamente.


(Reporte de Julia Payne, Devika Krishna Kumar y Dmitry Zhdannikov; Reporte adicional de Liz Hampton y Gary McWilliams; Edición de Edmund Blair)

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