China Crude Futures disfruta de Champagne Start

Publicado por Joseph Keefe31 marzo 2018
Imagen de archivo (CRÉDITO: AdobeStock / (c) Redindie)
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El nuevo contrato de futuros de petróleo crudo de China disfrutó de un exitoso primer día de negociación en Shanghai, muy probablemente superando las más locas esperanzas de sus patrocinadores, pero aún queda mucho por hacer en la construcción de un punto de referencia viable.
El nuevo contrato, lanzado el lunes por el Shanghai International Energy Exchange (INE), atrajo el interés de los comerciantes de petróleo occidentales, así como de los inversores nacionales.
Unos 20 millones de barriles de petróleo cambiaron de manos el primer día, y el primer acuerdo se destinó al comerciante global Glencore, y otros participantes incluyeron a los principales comerciantes Trafigura, Freepoint Commodities y Mercuria.
En una etapa, el volumen de operaciones realizadas en el INE excedió a las de los rivales globales Brent y West Texas Intermediate (WTI).
El evidente entusiasmo por el nuevo contrato hubiera complacido al INE. Su objetivo es establecer un tercer punto de referencia mundial en China, el comprador de crudo más grande del mundo con importaciones que promedian poco más de 9 millones de barriles por día durante los dos primeros meses de 2018.
En la superficie, no hay ninguna razón por la cual el contrato del INE no debería tomar su lugar junto con Brent y WTI.
Es un marcador mucho más útil para China, y también para el resto de Asia, en rápido crecimiento, dado que los siete grados de crudo aceptados para la entrega son más pesados ​​y ácidos que los grados ligeros que componen Brent y WTI.
Esto significa que el contrato del INE refleja mejor el tipo de crudos que se consumen más típicamente en China, y en otros importadores regionales importantes como India, Japón y Corea del Sur.
Es precisamente esta ventaja la que realmente tendrá que perfeccionarse para que el éxito del primer día se mantenga.
En efecto, el contrato del INE es una especie de espejo chino de los ya bien establecidos futuros Omán de Dubai Mercantile Exchange (DME).
El contrato DME tiene un contenido de gravedad y azufre similar al INE equivalente, brindando la oportunidad de usar tanto como coberturas para compras físicas como para juegos de arbitraje.
Es probable que esta dinámica atraiga y conserve a los operadores del mercado internacional para el INE, ya que les permitirá aprovechar cualquier oportunidad entre los precios de los cargamentos gratuitos ofrecidos por los futuros de DME, y entregados a las cargas de China por el INE. .
¿DIFERENTES EXPECTATIVAS?
La dificultad para los inversores occidentales en el INE es el riesgo aún por determinar de interferencia de las autoridades en Beijing. Estos últimos tienen un historial de cambiar las reglas y regulaciones para el comercio de productos básicos si el mercado no se está comportando de la manera deseada.
El riesgo cambiario también está en la agenda, dado que el INE se liquida en yuanes y los otros contratos petroleros importantes están en dólares estadounidenses.
Hay otros desafíos para el INE, uno de los cuales es que el contrato solo se transmite en horario asiático, cerrando a las 1500 hora local, o a las 0700 GMT.
Esto excluye a los comerciantes de Londres y Nueva York de entrar en la acción en sus propias zonas horarias, un factor que puede obstaculizar la liquidez.
También existe el riesgo de que existan diferentes expectativas entre los diversos participantes, con casas comerciales extranjeras, bancos y compañías petroleras que buscan oportunidades de cobertura y arbitraje. Mientras tanto, el gobierno chino y las empresas estatales pueden estar buscando el control del mercado y la capacidad de pagar el crudo en su propia moneda.
Otro factor que todavía tiene que resolverse será la cantidad de volumen y el interés abierto que tienen los jugadores profesionales, ya sean extranjeros o chinos, y cuánto cuestan los traders diarios y otros inversores a pequeña escala.
Varios de los vibrantes contratos de productos básicos de China están dominados por jugadores más pequeños, lo que puede exacerbar las oscilaciones basadas en el sentimiento o el impulso, sin demasiado en función de los fundamentos del mercado.
Pero ninguno de estos problemas es insuperable, y se puede abordar a medida que el contrato construye una historia y una reputación.

La clave será vigilar los volúmenes y abrir el interés como una medida del éxito del INE.

Por Clyde Russell

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