Las refinerías de petróleo se enfrentan a la montaña rusa como una combinación de márgenes de combustible

Por Henning Gloystein31 octubre 2018
© Zhu Difeng / Adobe Stock
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Los márgenes de los productos derivados del petróleo se han acumulado en una montaña rusa salvaje en octubre, como factores como las sanciones inminentes de Irán, la guerra comercial entre China y los EE. UU. Y las próximas regulaciones de envío aumentan, bajan y retroceden las ganancias de combustible.

Algunos márgenes de ganancia, conocidos como spreads de crack en la industria, incluso para el fuel oil y gasoil de Asia, han aumentado, mientras que otros, como las grietas de gasolina asiáticos y europeos, se han desplomado.

Los diferenciales de grietas son la diferencia entre el precio del petróleo crudo y el precio de los productos como el diesel y la gasolina refinada. El término se deriva del proceso de craqueo que a veces se usa en el refino de petróleo para producir los combustibles.

Las grietas de Asia para gasoil y fuel oil han ganado un 16,3 por ciento y la friolera de un 124,3 por ciento, respectivamente, desde el inicio del año, con la mayor parte del salto que se produce este mes.

"Estas grietas son extraordinarias", dijo Sukrit Vijayakar, director de la consultora india de energía Trifecta.

Vijayakar, un veterano de la industria de refinación de la India, dijo que las grietas de gasoil y de fuel oil deberían mover a un refinador para maximizar estos productos.

"Consciente de que estas grietas son extraordinarias, él (el refinador) debería proteger tales decisiones de producción cubriendo las grietas (...) como un seguro para proteger las ganancias inesperadas", dijo Vijayakar.

El margen sobre el fueloil, un residuo del procesamiento del crudo, es típicamente negativo.

En la última semana de octubre, sin embargo, se ubicó en alrededor de $ 1 por barril, en parte incrementado por el ajuste de la oferta antes de las sanciones contra Irán, uno de los principales proveedores de fuel oil, que Estados Unidos impondrá la próxima semana.

Otro sólido desempeño ha sido el combustible destilado, incluido el gasóleo.

Uno de los mayores impulsores aquí ha sido la nueva regulación de la Organización Marítima Internacional (OMI). Esto obligará a los embarcadores a adoptar estándares de combustible más limpio a partir de 2020, y elevará la demanda de gasóleo bajo en azufre hecho de crudo pesado.

"En un mundo IMO 2020, esperamos que los márgenes destilados aumenten", dijo Goldman Sachs el miércoles en una nota a los clientes. "Esperamos que las refinerías con ... acceso a barriles de crudo pesado y altos rendimientos de destilados se beneficien más de las regulaciones".

Perdedor: Gasolina
No todo ha sido rosado en refinación. Este año ha sido particularmente doloroso para los refinadores especializados en la producción de gasolina.

Las ventas de autos en auge en los mercados emergentes y especialmente en China, que vende más de 2 millones de autos nuevos cada mes, pero también la demanda saludable de los Estados Unidos, en el pasado han hecho de la gasolina un favorito entre los refinadores, muchos de los cuales maximizan su rendimiento.

Ese auge se ha convertido en una crisis ya que los refinadores ahora bombean más de lo que incluso este mercado en crecimiento puede absorber, erosionando los márgenes de ganancia.

"Durante septiembre tuvimos súper grietas de gasolina y súper atraso ... y de repente se estrelló contra una pared", dijo el presidente ejecutivo de Vitol Group, Russell Hardy, en la Cumbre Mundial de Productos Básicos de Reuters.

"Creo que estábamos conscientes de que esto era un problema para el mercado, pero probablemente sucedió un poco más rápido de lo que esperábamos", agregó.

Las refinerías europeas enviaron su exceso de combustible a Asia, con la esperanza de encontrar un hogar allí para su excedente de gasolina.

Esto sucedió justo cuando el sector de refinería masiva de China comenzó a exportar el exceso de gasolina, ya que incluso su mercado interno sediento no podía hacer frente a la inundación de combustible.

"No había nada que apuntara a un fuerte mercado de gasolina este otoño", dijo el presidente ejecutivo de Gunvor, Torbjorn Tornqvist, en la Cumbre Mundial de Productos Básicos de Reuters.

Añadió que la debilidad reflejaba una abundancia de crudos más ligeros en el mercado, que tienden a producir más gasolina. "No es solo gasolina, también es nafta y propano, todas estas fracciones ligeras son un poco excedentes".

Los analistas dicen que las cosas pueden empeorar, especialmente si una desaceleración económica debido a la debilidad generalizada de la divisa de los mercados emergentes y la guerra comercial chino-estadounidense succiona la demanda de un sector ya inundado por el exceso de energía.

"Los fundamentos de la gasolina continúan deteriorándose y son una fuente de preocupación para nosotros", dijo Goldman Sachs el miércoles.


(Reporte adicional de Ahmad Ghaddar y Shadia Nasralla; Editado por Kenneth Maxwell y Dale Hudson)

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