Los grandes márgenes de petróleo crudo deberían impulsar las ganancias de los refineros de EE. UU.

Por Jarrett Renshaw y Stephanie Kelly21 julio 2018
© Oleksii Fadieiev / Adobe Stock
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Las refinerías de Estados Unidos corrieron a toda velocidad en el segundo trimestre, impulsadas por el crudo doméstico barato y los márgenes de grasa que deberían impulsar las ganancias, aunque su fuerte actividad eventualmente podría saturar el mercado con gasolina, minando las ganancias en el futuro.

Se espera que los refinadores independientes de Estados Unidos, incluyendo Phillips 66 y Marathon Petroleum Corp, anuncien fuertes resultados debido a los grandes descuentos para el crudo estadounidense y canadiense, junto con una fuerte demanda de combustible y menores costos para cumplir con las leyes nacionales de biocombustibles, dijeron analistas.

Los fuertes diferenciales de crack, el margen para convertir el petróleo crudo en diesel, gasolina y otros productos, han impulsado a las refinerías a mantener alta la producción. Ese margen promedió alrededor de $ 21.07 por barril en el segundo trimestre, su nivel más alto desde 2015.

Entre los refinadores independientes más grandes, Marathon, CVR Energy y Hollyfrontier Corp se ubican en el 10 por ciento superior en los modelos de revisiones de analistas Thomson Reuters, que pesan los cambios recientes en las estimaciones de ingresos y ganancias por acción, sugiriendo tendencias positivas para la temporada de informes para refinadores , que comienza la próxima semana.

El descuento en los precios del crudo en Midland, Texas se amplió en casi $ 10 por barril frente a los futuros de referencia durante el segundo trimestre, ya que la producción en el Pérmico aumentó más allá de la capacidad del oleoducto para sacar petróleo de la región.

El aumento de la demanda de exportación también dio lugar a altas tasas de utilización, un aspecto positivo, dijo Sandeep Sayal, vicepresidente del grupo de refinación y comercialización de IHS Markit. Estados Unidos exportó aproximadamente 5,1 millones de barriles por día (bpd) de productos durante el segundo trimestre, según datos de la Administración de Información Energética de EE. UU.

Las tasas de utilización de las refinerías alcanzaron sus niveles más altos desde 2005 en junio, ya que procesaron cantidades récord de petróleo crudo en junio, según el EIA.

Sin embargo, las altas tasas de utilización podrían conducir a un exceso de oferta de gasolina en los próximos meses, lo que reduciría los márgenes de beneficio futuros de las refinerías.

"El próximo mes o mes y medio, es posible que tenga algunos signos de interrogación en el mercado de la gasolina", dijo Justin Jenkins, analista de refinación de Raymond James en Houston.

Grandes existencias de gasolina, baja en destilados
La perspectiva es una historia de dos historias, según los analistas. Los inventarios de gasolina se han incrementado en medio de altas corridas y un tímido crecimiento de la demanda, lo que dañará el margen para un mayor procesamiento de la gasolina.

Sin embargo, las reservas de destilados, que incluyen diesel y combustible para calefacción, se han hundido por debajo de los mínimos de cuatro años este verano en medio de la sorprendente demanda interna y el continuo tirón de América Latina. A medida que se acerca el invierno, la temporada tradicional para la demanda de combustible para calefacción, podría ayudar nuevamente a los márgenes de refinación.

"Va a ser una verdadera tira y afloja: el mayor precio del diésel frente a un mercado de gasolina debilitado", dijo Zachary Rogers, analista de refinación de Wood Mackenzie.

Los refinadores ya han comenzado a cambiar los rendimientos a destilados para perseguir los márgenes, a pesar de estar en el corazón de la ocupada temporada de manejo de verano, dijo Rogers.

Sin embargo, solo pueden alterar su rendimiento en un pequeño porcentaje, particularmente porque las refinerías están al ras con crudo liviano de Estados Unidos que produce nafta amigable con la gasolina, dijo Rogers.

Refinadores como Delek US Holdings Inc y HollyFrontier, que obtienen la mayor parte de su crudo del Pérmico y son capaces de procesar principalmente crudo liviano y dulce, se beneficiarán de una materia prima barata.

Los días de suministro de gasolina en Estados Unidos se mantuvieron en 24.40 días la semana pasada, apenas por debajo del nivel más alto registrado en esta época del año, según datos de la EIA.

Los inventarios generales son 4 por ciento superiores al promedio histórico, según los datos.

Los refinadores pueden tener que considerar medidas más drásticas, como recortes de refinación si el inventario de gasolina no se elimina.

Al mismo tiempo, los inventarios de destilados de EE. UU. Están en su nivel más bajo estacionalmente desde 2014 y un 20 por ciento menos que el año pasado.


(Reporte de Jarrett Renshaw y Stephanie Kelly; Edición de Marguerita Choy)

Categorías: Energía, Financiar, Shale Oil & Gas