Los márgenes de beneficio de China de las exportaciones de gasolina

Publicado por Joseph Keefe24 abril 2018
Imagen de archivo (CRÉDITO: AdobeStock / © Leeylutung)
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Las crecientes importaciones de crudo de China este año son el principal impulsor de los precios más altos en el lado de la demanda, pero la otra cara de la moneda es el aumento de las exportaciones de combustible chino que están perjudicando los márgenes de ganancia de las refinerías regionales.
El importador de crudo más grande del mundo captó 9,1 millones de barriles por día (bpd) en el primer trimestre, un 7 por ciento más que en el mismo período de 2017, según datos de aduanas.
Las exportaciones de productos refinados, sin embargo, han aumentado en márgenes aún mayores, con los envíos de gasolina y diesel alcanzando niveles récord en marzo, según los datos publicados el lunes.
Las exportaciones de gasolina fueron de 1,7 millones de toneladas en marzo, o aproximadamente el doble de lo que eran en el mismo mes del año pasado. En el primer trimestre, China envió 3,6 millones de toneladas de gasolina, o alrededor de 312,000 bpd, y un 43 por ciento más que los 216,000 bpd exportados en el mismo período de 2017.
Las exportaciones de diesel fueron de 2,4 millones de toneladas en marzo, equivalentes a unos 580,000 bpd, con envíos de alrededor de 392,000 bpd en el primer trimestre, una ganancia de alrededor del 12 por ciento en el mismo período del año pasado.
Tomando todos los productos petroleros juntos muestra que las exportaciones de China en el primer trimestre fueron de 1,27 millones de bpd, casi un 20 por ciento más que los 1,06 millones de bpd enviados en el mismo período el año pasado.
Si se analizan las cifras de importación de crudo junto con las exportaciones de productos, se observa que de los 600,000 bpd adicionales de petróleo crudo importados en el primer trimestre, se exportaron aproximadamente 210,000 bpd como combustibles refinados adicionales.
Parece que este aumento en el suministro de productos petrolíferos de China ha pesado un tanto en los precios regionales, especialmente en la gasolina, que ha sido testigo del mayor aumento de las exportaciones de China.
El margen de ganancia, o crack, para producir un barril de gasolina 92-RON a partir del crudo Brent en Singapur <GL92-SIN-CRK>, el punto de referencia regional, cayó al mínimo en 20 meses el 19 de abril, alcanzando los $ 5.42 el barril.
Desde el lunes, se recuperó hasta $ 6.50 por barril, pero aún está casi un 60 por ciento por debajo del pico reciente de $ 16.34 alcanzado en agosto del año pasado.
A Diesel le fue mejor, con el margen de ganancia en Singapur para un barril de gasoil, el término para diesel antes de que se agreguen aditivos minoristas, que finaliza en $ 14.80 el lunes.
Esto es levemente más alto que los $ 14.27 por barril a finales del año pasado, y también desde el mínimo en lo que va de año de $ 13.17 alcanzado a principios de marzo.
ÚNASE A LAS EXPORTACIONES DE CHINA
La diferencia entre los mercados de gasolina y diesel este año es que la región ha tenido que absorber un fuerte aumento en las exportaciones de gasolina de China, pero no tanto de diesel.
Y ahora, los precios de los productos siguen siendo lo suficientemente altos como para incitar a los refinadores chinos a exportar combustibles refinados.
La capacidad de los refinadores de China para exportar combustibles se ha visto favorecida por las mayores cuotas de importación de crudo otorgadas este año a refinadores más pequeños e independientes, por parte de las autoridades en Beijing.
Puede haber algún alivio temporal para los otros exportadores de combustibles refinados de la región, como Singapur, Corea del Sur, Japón e India, ya que algunas plantas chinas ingresan al mantenimiento programado.
Esto debería reducir la tasa de procesamiento en las refinerías chinas, que alcanzaron un récord de 12,13 millones de bpd en marzo, por encima del máximo anterior de 12,03 millones de bpd en noviembre de 2017.

Sin embargo, lo que se está volviendo cada vez más claro es que China está emergiendo como un jugador importante en los mercados de combustibles refinados en Asia, especialmente dado que las autoridades parecen estar dispuestas a permitir que las refinerías importen más crudo y exporten productos excedentes.

Por Clyde Russell

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