El seguimiento del consumo de petróleo tiene que ver con Asia

Por John Kemp12 diciembre 2019
© Vic / Adobe Stock
© Vic / Adobe Stock

Los analistas del mercado petrolero deben tener sentido de una asombrosa variedad de estadísticas sobre producción, consumo e inventarios, compiladas y publicadas con diferentes definiciones y grados de precisión y oportunidad.

El desafío es formar una imagen precisa y matizada de todo el mercado capaz de generar pronósticos útiles, sin perderse en los detalles insignificantes.

El Banco Mundial identifica alrededor de 200 economías en el mundo, pero en el lado del consumo, al menos, solo un puñado son individualmente importantes para el análisis del mercado.

El mercado del petróleo se considera mejor como un sistema adaptativo complejo.

Los sistemas complejos son "grandes redes de componentes sin control central y reglas simples de operación que dan lugar a un comportamiento colectivo complejo".

Sin embargo, desde el lado de la demanda del mercado petrolero, los únicos países que vale la pena rastrear individualmente son aquellos con un consumo lo suficientemente grande como para afectar el mercado en su conjunto y cambiando lo suficientemente rápido como para alterar el equilibrio.

Solo diez países representan más de la mitad del consumo mundial de petróleo y las tres cuartas partes del crecimiento incremental en la última década, y estos son los que es crucial seguir de cerca.

Otros países son demasiado pequeños para tener un impacto individual, aunque pueden hacer una diferencia en los grupos cuando el consumo cambia colectivamente en respuesta a las influencias globales comunes, como los picos de precios y la recesión.

Consumidores clave de petróleo
La influencia más importante en el crecimiento del consumo mundial de petróleo proviene de China e India, que son grandes consumidores de rápido crecimiento.

El consumo de petróleo de China alcanzó los 13.5 millones de barriles por día (bpd) en 2018 y había crecido en un promedio de 5.5% por año durante la década anterior, según datos de BP.

El consumo de petróleo de la India alcanzó los 5,1 millones de bpd en 2018 y aumentó en un promedio de 5,1% en los últimos diez años ("Revisión estadística de la energía mundial", BP, 2019).

China e India representaron el 19% de todo el consumo de petróleo en todo el mundo el año pasado y el 58% de todo el crecimiento del consumo en la última década.

Los dos gigantes asiáticos desempeñan un papel cada vez más dominante en el análisis del consumo y se encuentran en una categoría propia.

Estados Unidos es el siguiente en importancia, con un consumo de 20.5 millones de bpd, aproximadamente un 50% más que China y un 300% más que India, pero con un crecimiento de solo 0.5% por año en 2008-2018.

Estados Unidos representa aproximadamente el 20% del consumo global, un poco más grande que China e India juntas, pero su lenta tasa de crecimiento significa que tiene un impacto mucho menos decisivo en la formación de precios.

(La influencia de los Estados Unidos en los precios del petróleo se siente principalmente desde el lado de la producción, como resultado de su papel como el proveedor de petróleo más grande y de más rápido crecimiento del mundo).

Más allá de los Estados Unidos, vienen Arabia Saudita, Brasil, Corea del Sur y posiblemente Rusia, todos consumidores de petróleo de tamaño mediano que exhibieron un rápido crecimiento en 2008-2018.

Finalmente, Japón y Alemania, consumidores medianos de petróleo que exhibieron tasas relativamente rápidas de disminución del uso de petróleo en la última década.

Canadá es un consumidor de petróleo de tamaño similar pero exhibió un crecimiento muy lento en 2008-2018, lo que lo hace relativamente poco importante analíticamente.

Estos diez países representaron el 60% de todo el consumo mundial en 2018 y el 76% de todo el crecimiento del consumo en 2008-2018.

El seguimiento del consumo mundial de petróleo se trata principalmente de seguir de cerca lo que está sucediendo en estos países consumidores clave.

Influencias comunes
Las 190 economías restantes consumieron el 40% del petróleo mundial, pero representaron menos de una cuarta parte del crecimiento de la década.

Estas economías son demasiado pequeñas para tener una influencia significativa en el consumo y los precios del petróleo individualmente, aunque pueden tener efectos importantes en conjunto.

Los picos y caídas del precio del petróleo tienen un impacto sincronizado y significativo en el consumo en estas otras economías, lo suficientemente grande como para ayudar a mover el mercado.

Los ciclos económicos mundiales y regionales también tienden a tener un impacto común en el consumo en estas economías que puede ser significativo en conjunto.

Y los ciclos de precios de los productos básicos (incluidos los productos petroleros y no petroleros) pueden tener un impacto común significativo en los países exportadores dependientes de los productos básicos que se muestra en su consumo colectivo de petróleo.

Muestra representativa
En la mayoría de los casos, las influencias sobre las economías consumidoras más pequeñas por los precios del petróleo, el ciclo macroeconómico y el ciclo de los productos básicos son las mismas que para las principales economías consumidoras.

Los diez principales consumidores de petróleo incluyen una muestra bastante representativa de economías avanzadas (Estados Unidos, Japón, Alemania, Canadá y Corea del Sur) y mercados emergentes (China, India, Brasil, Rusia y Arabia Saudita).

Los diez primeros también incluyen una mezcla representativa de productores de petróleo (Estados Unidos, Rusia, Arabia Saudita, Canadá y Brasil), así como consumidores (China, India, Japón, Alemania y Corea del Sur).

Y hay una buena combinación geográfica que incluye América del Norte (Estados Unidos y Canadá), América Latina (Brasil), Europa (Alemania y Rusia), Oriente Medio (Arabia Saudita) y Asia (China, India, Japón y Corea del Sur).

Las tendencias en los diez principales consumidores de petróleo, por lo tanto, proporcionan un proxy útil para el mercado petrolero más amplio, haciendo que la tarea de rastrear el crecimiento del consumo mundial sea mucho más simple y fácil.


(John Kemp es un analista de mercado de Reuters. Las opiniones expresadas son suyas. Edición de Jane Merriman)